近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到(dào)商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思(sī)资(zī)本(běn)数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如(rú)今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家(jiā)政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物腾讯创业(yè)投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的(de)不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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