编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了4正、异、新，正异新的区分0％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn正、异、新，正异新的区分)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主(zhǔ正、异、新，正异新的区分)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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